8700亿厦门地产龙头建发股份，一年内资产规模缩减了550亿。11月25日，建发股份董事长林茂携三位高管出席业绩会，面对投资者的质疑，他表示公司正在研究制定估值提升计划，后续将按要求披露。

本月初，在上会前夕，林茂为首的管理层撤回了50亿元的配股申请。汇生国际资本总裁黄立冲分析认为，建发终止配股可能是出于维护股价的考虑。目前，这家总资产超8700亿的企业总部位于厦门，股价为9.5元，相当于净资产的一半左右，总市值280亿元。

现年56岁的林茂带领团队更多转向风险管控，进入换挡缩表的新周期。8月下旬，他接替郑永达成为建发新掌舵人。林茂财务出身，历任证券部经理、董秘、总经理等职。在9月以新职亮相业绩会时，他定下基调，多次强调重视风险。

过去四年，建发采取积极的扩张策略。2021年拿地高峰期，一年入手114宗土地，全口径拿地金额合计约1576亿元；2022年至2023年有所收缩，但仍高达62宗和91宗。据官方统计，现有土储中，71%是在2021年7月后获得的“新库存”。建发销售额从千亿跃升至3000亿元，跻身全国地产前10强。此外，建发还高调入主红星美凯龙，并接管阳谷祥光铜业。

辉煌的背后是负债总额首次突破7000亿元。随后，管理层迅速调整方向，力降杠杆。从2023年9月起，建发的资产规模由9311.77亿降至8760.13亿，总负债总额降至6400多亿元。然而，存量债务依然庞大。截至6月，建发合并口径的有息债务合计高达1977亿，单是1-6月利息就支付近30亿。

弱复苏行情下，销售去化变慢。2024年1-9月，建发房产操盘的销售金额为847.9亿元，同比下降四成。由于计提大额存货跌价准备，同期地产净利只剩3.81亿元。林茂表示，当前目标是尽量维持市场占有率。目前，建发房产拿地力度仍位列第一梯队，在克而瑞榜单中排名第4，仅次于保利发展、绿城中国、华润置地。在政策利好下，销售已有所好转。林茂称，建发房产10月合同销售金额达187亿元，环比增长148.47%。