最近两周，在大盘指数连续震荡调整的情况下，固态电池板块个股却逆势上扬，成为市场关注的重点。固态电池对于当前液态锂电池的替换是确定性的，全固态电池也被业界视为锂电池的终极形态。据报道，我国或将投入约60亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府支持。所以接下来年末，预计锂矿行业和价格在固态电池供给端稳步提升的基础下，有望迎来三年来下跌行情下供需形势的扭转，逐步进入价格修复区间。

根据2024年各方面的数据，锂离子电池的增量大概在30%左右，对应碳酸锂需求是106万吨，传统工业是13万吨，总需求对应119万吨。其次，碳酸锂从今年初的7万吨库存，到现在的10.9万吨库存，最近几周库存已经持续下降，按照目前停工和需求情况看，到12月底，有望减到10万吨以内的库存。明年预期市场实际供应135-145万吨碳酸锂，相比今年增量12-18万吨；宁德等江西锂矿，因为价格因素要停产和减产，这块明年预期减产会高达8-10万吨的供应，如果这样来算，明年供需将出现库存持续下降的情况，达到一定程度的供需错配。

另外，当下固态电池对锂使用量，目前几个大厂都是走硫化物的路线，这路线目前都会考虑锂金属负极，这块增量是200吨金属锂，对应的是1050吨碳酸锂当量；而硫化物里面的材料含锂量大概是125吨，氯化锂含量很少，姑且当只有25吨，所以增量就是1200吨。目前三元这块对应的正极大概是680吨，所以增量比例是接近2.8，也就是说，固态电池使用碳酸锂的当量是增加2.8倍，至于正极这块是否有增加一点碳酸锂当量的使用就不考虑。金属锂是固态电池增量的核心，所以估计后面碳酸锂价格如果真贵了起来，大家可能还是会考虑替代金属锂用其他负极材料，当然也可以用一些合金材料来降低金属锂的使用量。另外，固态电池的超级耐用性，所谓的回收能抵新增需求完全就是自相矛盾，除非固态电池不能普及，目前整个市场的电池回收产能不算小，但是开工率很低，这个价格只有三元那边值得回收一下，大概每个月是4000多吨碳酸锂当量。最后，上周电池级碳酸锂价格为79100元/吨，环比变动+0.5%，电池级氢氧化锂价格为 67900元/吨，环比+1%。供给端，在期货价格上涨带动下，海外锂辉石挺价意愿高涨，国内贸易商对当前的锂矿有一定成交，锂云母市场报价亦有提升，碳酸锂上游持续挺价，与贸易商成交拉动价格上涨，实际交易情况相对冷清。需求端，下游厂商观望意愿较强，氢氧化锂厂商出货意愿较弱，年底供需双方对长协订单系数谈判出现较大分歧，存上抬可能。目前，业内对2025年碳酸锂的预测是“紧平衡”，也就是虽然紧张、但是供求和需求基本平衡的状态。A股上市的中大型锂电企业基本上都布局了上游锂矿，无论是赣锋锂业、天齐锂业还是中矿资源，都已经全球买完“矿”了，正在等待下一轮景气周期的到来——特别提醒，没有矿的锂电企业估值应该比有矿的低一点。

锂短期价格或将随排产呈现震荡走势，但值得注意的是，伴随需求全面景气预期的增速上修，以及供给端减停产扰动，中长期锂供需基本面已显著改善，但周期反转不会一蹴而就，过快的价格上涨并不利于行业供需基本面的修复；后续价格的中枢需要依靠下游真实的补库动力来支撑抬升，前期反弹最核心的意义在于确定本轮商品的底部区间，这对于后续权益的投资意义重大；当前时点，权益的确定性远远高于商品，重视板块阶段性回调的配置机会。